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유경PSG자산운용 액티브밸류30펀드 운용보고서 요약(2분기) 본문

트레이딩/수급동향

유경PSG자산운용 액티브밸류30펀드 운용보고서 요약(2분기)

적절한 토플러 2018.08.30 19:20

유경PSG자산운용의 액티브밸류30증권투자신탁(채권혼합) 


운용보고서(운용기간 18년 4월 3일 ~ 18년 7월 2일)


요약본입니다.



1. 운용경과


가) 5월 이후 바이오/경협 등 묻지마식 테마주 광풍 완화되면서 


저평가 가치주로 관심이 확산됐다. 


이에 따라 펀드도 6월 중순까지 성과가 개선되었다



나) 하지만 6월 13일 지방선거 이후 무역분쟁, 글로벌 달러유동성 위축으로


시장전반 하락했다.



다) 펀드도 2008, 2011년 무차별적 하락이 연상될 정도로 최악의 시간을 보냈다



마) 이에 따라 펀드 현금비중 확대, 확실한 종목 비중 집중, 


보유 기업의 내용 재점검으로 정비



사) 펀드에 담긴 기업들의 밸류와 향후 전망에 이상이 없다는 결론


시장 상황도 고비를 넘겼다는 관점




2. 보유기업 및 운용계획


가) SK텔레콤 : 경쟁 통신 기업과 비슷한 밸류 But SK하이닉스와 SK플래닛 등 


주요 자회사의 지분가치가 시가총액의 90%를 차지


지분 가치 감안하면 매우 싸다.



나) 하림지주 : 국내 축산업, 벌크선 지배적 사업자로 실적 안정성이 높다.


대규모 투자해 향후 성장여력을 확보했으나 PER는 6배 안팎에 불과



다) 메리츠화재 : 업계 게임체인저, 손해보험업에서 차별적 성장세 보여주나


경쟁사 대비 저평가 받고 있다. 


단기 상각 부담 완화되는 19년부터 실적 급증 기대하는데 PER 6배



라) CJ제일제당 : PER 12~13배 수준, 실적안정성, HMR과 바이오산업의 성장성,


M&A 가능성에도 글로벌 업체 대비 3~40% 할인되어 거래 중



마) 선진 : 하림지주의 핵심 계열사, 종돈 투자로 외형 급증 기대되나 PER 6배



바) 사조산업 : 사조그룹의 실질적 지주사, 뛰어난 자산가치, PER 6~7배 수준




) 삼성전자 : 누구나 아는 기업 But 극단적으로 밸류에이션이 낮다. 


애플 or 인텔, 대만 반도체 회사와 비교하면 반 값



==> 이처럼 실적 안정성 확보 + 낮은 밸류에이션 + 뛰어난 자산가치


보유한 기업에 투자를 집중하고 있다. 여기에 기업분할 등 이벤트가 발생할


가능성이 높은 기업들 중심으로 포트폴리오를 구성하고 있다.


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